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央行重磅降准今实施 一文看懂股债商汇市场影响

2019-10-22 04:59:16 | 查看: 3699|

为期三天的中秋节很快就结束了。在此期间,全球金融市场出现分化,商品市场普遍下跌,股票市场表现较好,美元指数疲软。今天(9月16日),央行的大幅下跌将正式落地,这对股市来说是一个“大利好”。

全面削减将在今天实施。

据央行网站报道,中国人民银行今天(9月16日)决定全面下调金融机构(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)存款准备金率0.5个百分点。此外,为加大对小微企业和民营企业的支持力度,10月15日和11月15日分两个阶段对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率进一步定向下调1个百分点,每个阶段下调0.5个百分点。

央行官方网站问三个问题和答案

1.这次降价将释放多少钱?

答:此次减持释放的长期资本约为9000亿元,其中约8000亿元将全部释放,约1000亿元将定向减持释放。金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%,是金融机构中最低的,已经处于相对较低的水平。因此,这三类金融机构不包括在整体削减中。

2.降低标准是否意味着稳健货币政策方向的改变?

甲:这次减税与九月中旬的纳税期相反。银行体系的流动性总量将保持基本稳定。此外,有针对性的削减将分两个阶段实施,这也有利于安全有序地发放资金。因此,此次降息并不是洪水,稳定的货币政策取向也没有改变。

3.这一削减将如何支撑实体经济?

答:此次削减将释放约9000亿元资金,有效增加金融机构支持实体经济的资金来源,每年降低银行资金成本约150亿元。通过银行转账,贷款的实际利率可以降低。定向减持是完善中小银行实施低存款准备金率“三级两优”政策框架的重要举措,有利于促进城市商业银行服务基层,加大对小微企业和民营企业的支持力度。所有这些都有利于支持实体经济的发展。

据招商证券谢宣亚的研究论文分析,9月4日全国例会上提到的政策工具,如“坚持稳健的货币政策,及时进行预调整和微调,及时应用普遍定向降准”备受关注。“普遍降低标准”有利于为金融机构提供“廉价”和长期资金,支持普惠金融和小微企业融资,并在一定程度上解决流动性分层问题。另一方面,它也为第四季度潜在的债券供应提供套期保值选项。

天丰证券孙彬彬研究分析,随着我国外汇储备告别高增长阶段,法定准备金作为“长期深度冻结流动性的利器”的作用一直在减弱,准备金率下降是一个长期趋势。如果考虑到发展阶段(主要是资本流动),法定存款准备金率应降至6%以下,达到3%至4%的水平。

中信证券认为,自9月份以来,这是一个密集的政策传递期,多项政策发挥了巨大作用,未来四个季度的基本预期可能会企稳。本周,市场将进入流动性中继期。在欧洲央行降息并出乎意料地重启量化宽松后,美联储和中国央行有望相继行动,正式确立全球流动性宽松趋势。政策和流动性的传递将促进核心资产的向上传递,配置应回归均衡。建议增加低估值品种的配置,受益于经济稳定,重点是银行、家用电器、汽车和零部件、基础设施、保险和证券交易商的贝塔属性。

假日全球市场差异

在过去的假期里,全球金融市场喜忧参半。欧洲三大股指上涨,大宗商品市场下跌。

全球股市:涨幅最大

至于美国股市,美国三大股指上周五涨跌互现,道琼斯指数上涨逾30点,连续8个交易日上涨。纳斯达克和S&P 500指数小幅下跌。

欧洲三大股指周五收盘。德国dax指数上涨0.47%,至12468.53点,上涨8天,每周上涨2.27%。法国cac40指数上涨0.22%,至5655.46点,每周上涨0.92%。英国富时100指数上涨0.31%,至7367.46点,每周上涨1.17%。法国和德国股指均连续四周上涨。

(照片来源:wind financial终端应用)

上周五,亚太股市收盘大多偏高,日经225指数上涨1.05%,至21988.29点,每周上涨3.86%。

债券市场:美国债券收益率集体上升

美国债券收益率上周五大幅上升。其中,3年期美国国债收益率上升1个基点至1.966%,2年期美国国债收益率上升7.9个基点至1.81%,3年期美国国债收益率上升10个基点至1.766%,5年期美国国债收益率上升11.6个基点至1.756%,10年期美国国债收益率上升12.3个基点至1.9%,周增幅为3330年期美国国债收益率上升11.5个基点,至2.373%,每周上升34.8个基点。

10年期和30年期国债收益率均达到6周高点,是自数据发布以来最大的周涨幅。

外汇市场:美国指数走软,离岸人民币每周上涨近600点

上周五,美元指数下跌0.16%,至98.2039点,本周下跌0.22%。

英镑兑美元汇率上周触及1.25英镑兑1美元的7周高点,创下自5月以来的最佳表现,人们对英国政府有望达成英国退出欧盟协议抱有新的乐观情绪。欧元兑美元汇率上升0.09%,至1.1075,每周上涨0.42%。

上周五,离岸人民币兑美元汇率上涨223个基点,至7.0464,每周上涨599个基点。自去年9月以来,离岸人民币兑美元汇率已从7.1962的低点反弹逾1600个基点,至7.0317。

(照片来源:wind financial终端应用)

上周,在岸人民币兑美元汇率上涨近400点,达到3周高点,收于7.0788点,每周上涨0.26%。

(照片来源:wind financial终端应用)

大宗商品:贵金属和原油全面回落

至于贵金属,comex黄金期货上周五收盘下跌0.78%,至每盎司1495.7美元,周跌幅为1.31%,连续三周下跌。Comex白银期货收盘下跌3.7%,至每盎司17.505美元,周跌幅为3.39%,连续两周下跌。

纽约商品交易所原油期货上周五收盘下跌0.53%,至每桶54.57美元,周跌幅为3.45%,为三周以来首次下跌。

本周将进入流动性中继期。

上周四(9月12日),欧洲央行在9月份的会议上宣布恢复量化宽松,同时降息,明显超出市场预期。

中信证券预计美联储将在降息的同时采取更多温和措施。它预计中国央行将在9月底将多边基金利率下调10-15个基点。美联储和中国人民银行的连续行动将最终确立全球流动性宽松趋势。中国优质资产的全球剩余流动性配置仍处于初级阶段。

此外,9月23日,S&P道琼斯和富时罗素指数(FTSE Russell Index)将上调a股比率生效,预计这将直接带来约70亿美元的被动配置资金。

中信证券表示,随着经济预期的稳定和人民币汇率的稳定,预计大规模积极配置的资金也将加速流入。

天丰证券表示,在前一份报告中,我们定期更新“四信号”系统的状态,包括:

信号1:政策宽松吗(对经济改善的预期)

信号2:汇率稳定了吗

信号3:美国股票风险释放了吗

信号4:贸易战正在放松吗

目前,“四个信号”系统仍在改善,尤其是最重要的信号——宽松超重带来的经济改善预期。因此,反弹窗口期的可能性很大,目前不建议减持头寸或兑现利润。

(图片来源:天丰证券研究报告)

中信投资战略报告(CITIC Investment Strategy Report)认为,从经济活动的角度来看,中国经济正处于货币政策宽松的过程中,这已经导致中国经济逐渐跌入谷底。海外市场的放松将使中国资产更具吸引力。从大类资产的角度来看,中国将呈现多头股票和债券的格局,黄金的战略价值将继续凸显。从股市来看,维持a股牛市格局的判断将保持不变。证券交易商、科技和面临逆转困难的周期性行业都将表现良好。外国投资将继续与中国资产相匹配。各行业现金流不到市盈率10倍的领先股票将继续匹配。

在债券市场,数据显示,之前的降级对债券市场产生了重大影响。其中,在2014年4月目标下调实施一周后,中国10年期国债到期收益率下降了4.92个基点,每月下降17.20个基点。然而,当该目标在当年6月下调时,中国10年期国债到期收益率也下降了3.25个基点

2015年进行了五次降级。中国10年期国债到期收益率一度从当年3.70%的高点逼近2.70%。然而,随着2018年初目标利率的下调,中国10年期国债到期收益率也出现了3.69个基点的周跌幅

在外汇市场,自2014年以来,在中国央行至少四次下调人民币对美元汇率上限后,人民币对美元在岸汇率一直在上升。然而,总体而言,定向下调对外汇市场的影响并不明显。

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